物流行業(yè)處于成長(cháng)期,未來(lái)成長(cháng)空間主要依賴(lài)效率提升和成本節約:過(guò)去30年物流行業(yè)的快速發(fā)展,主要驅動(dòng)要素是固定資產(chǎn)投資;未來(lái)5-10年物流行業(yè)的快 速發(fā)展,則將主要依賴(lài)于效率的提升和成本的節約,主要判斷依據來(lái)自需求產(chǎn)業(yè)、技術(shù)應用和物流行業(yè)監管環(huán)境等因素變動(dòng)所致。給物流企業(yè)帶來(lái)的空間和發(fā)展則是 物流外包比例的提升和物流行業(yè)效率的提高。
    物流企業(yè)成長(cháng)主要將依賴(lài)行業(yè)、網(wǎng)絡(luò )拓展及兼并重組:物流企業(yè)對于供應鏈中其他合作伙伴的吸引力,不僅僅在于控制和削減物流成本,更重要的在于協(xié)助企業(yè)充分 利用物流能力獲得競爭優(yōu)勢。物流企業(yè)在成長(cháng)的過(guò)程中,一方面是強化專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力,獲取網(wǎng)絡(luò )化和規模優(yōu)勢,另一方面則是兼并重組。目前來(lái)看,前者在現階段表 現更為顯著(zhù),后者則是由成長(cháng)期進(jìn)入成熟期必然的選擇。
    投資建議:我們認為未來(lái)五到十年,隨著(zhù)監管環(huán)境寬松、產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)應用的加強,物流行業(yè)的發(fā)展趨勢將主要朝著(zhù)歐美專(zhuān)業(yè)化、效率和技術(shù)推進(jìn)的路徑發(fā)展中, 因此具有專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力、規模和管理優(yōu)勢的物流企業(yè)將成為新一代業(yè)績(jì)成長(cháng)的新寵。我們看好具備以上特征的飛力達、澳洋順昌等物流企業(yè)在未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程中的 轉型和增長(cháng),給予飛力達買(mǎi)入、澳洋順昌增持的投資評級。
    投資標的:飛力達——網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢、規模經(jīng)濟明顯,卓越的綜合物流服務(wù)商,建議買(mǎi)入;澳洋順昌——短期關(guān)注需求、中期看業(yè)務(wù)突破、核心能力在于業(yè)務(wù)吸引力,建議增持!風(fēng)險提示:政府監管缺失的風(fēng)險、物流專(zhuān)門(mén)人才的缺乏、行業(yè)不正當競爭和過(guò)度競爭的風(fēng)險等。